公司背景介绍

平高电气是我国开关行业领军企业，具备“交直流、全系列、全电压等级的开关系列产品自主研发、试验和制造”的能力，其中GIS实力突出，成功研制我国第一套252、800、1100kV全封闭组合电器。

在2022年底公示的国网2022年第六次变电设备招标采购及第二次变电设备邀请招标采购中，公司中标3.8亿，占比3.95%，其中组合电器中标3.2亿，占比15.89%，均排名第1。

(资料图)

除母公司外，公司子公司河南平芝高压开关及平高威海高压电器分别中标2.1、0.3亿，合计中标5.54亿，占比27.8%，领先第二名13.1pcts，优势明显。

调研纪要

公司介绍：

“十四五”国网、南网计划投资约3万亿，相比“十三五”完成投资2.6万亿有较大增长，但主要受疫情影响，2021年及2022年前11个月累计投资0.9万亿，略低于预期，预计2023-2025年电网投资有望加速，CAGR达15%以上。

2021年公司国网销售额占比达58.28%，多类产品均有望受益于电网投资加速。特别是随着新能源大规模、高比例接入电力系统，电力供需区位不平衡加剧，交直流特高压建设需求强烈，相比直流输电，交流具有组网优势且技术更为成熟，开工建设较快。

根据2022年底国网张北-胜利交流特高压第一次设备招标采购公示，公司3家单位合计中标3.3亿，占比22%，排名第2位，其中1000kV组合电器3.1亿，再次彰显公司GIS实力。

问答交流：

业绩方面

公司预计预计2022年实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为18500万元-20500万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加14990万元-16990万元，同比增长427%-484%。

非经常损益方面，公司表示主要是因为国际项目亏损较多，以及一些项目延期等原因导致的。

订单展望

公司表示，750/550级别的合同订单量较大，目前在手合同存量充裕，预计2023年开始贡献业绩，主要2024年实现。直流项目西北750设备，550设备，23年可能交付。

预计2022年公司业绩会触底，接下来会进入十四五业绩释放期。

中标情况

国网订单去年增长34%，特高压订单增28%，系统外去年大概20个亿订单。

公司订单主要基于五大电网，去年大概121亿订单。

新业务

聚焦风电大容量开断，海风交直流转换，在于明阳智能合作，小幅供货。

西安电力检测机器人已经斩获订单，和新松机器人一合作。

投资分析

公司叠加行业景气+订单周期高峰期，后续有望打开修复空间。

调研结论

可持续关注。

风险提示：上述内容基于研究员的个人记录，如与上市公司投资者关系活动记录和券商调研报告中公布的内容有所差别，请以上市公司/券商研报中公布的为准。

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：于鑫（登记编号：A0740622030003）

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